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京东、拼多多必有一战


京东、拼多多必有一战 1

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  文/长庚君

  来源:长庚科技(ID:changgengxiaobao)

  上周,京东与拼多多、阿里巴巴先后披露最新财报。财报发出后,阿里巴巴当日股价微跌1.01%,次日上涨3.04%,财报并没有对股价产生太大影响。

  不过,拼多多与京东却出现了K型走势,从股价表现看,一个向南狂奔,一个向北狂奔。

  其中,拼多多在上周五盘前发布财报后,股价当日暴跌13.52%,一夜之间,市值蒸发157.24亿美元。而京东在上周一发布财报后,股价持续5天上涨,一周涨幅接近20%,股价创历史新高。

  先来看看拼多多。

  谈拼多多财报前,可以先看一组数据对比,该数据对比由雪球大V梁宏在上周末发布,随后在雪球引发热烈讨论,并在国外投资人社区seeking alpha被广泛引用。

  梁宏对拼多多的质疑在于,阿里巴巴受疫情影响,Q1的GMV同比增速是0%,Q2同比增速是20%;京东Q1的GMV同比增速为20%,Q2同比增速在30%左右,而拼多多Q1的GMV增速是99%,Q2增速是48%。

京东、拼多多必有一战 2

  一季度,在电商普遍受到疫情影响的情况下,阿里、京东这些电商的同比增速都在下滑,而拼多多却逆市大增,一季度财报后几个月间,拼多多股价暴涨了近1倍。二季度,阿里、京东都开始恢复的时候,拼多多的增速却出现大幅下滑。

  在seeking alpha上,部分海外投资人质疑拼多多的财报是在秀财技。雪球上,也有很多对拼多多财务数据是否真实的讨论。

  从公开披露的财报信息看,二季度,拼多多平台年活跃买家数6.832亿,同比增长41%,平均月活用户数5.688亿,同比增长55%,营收121.93亿元,同比增长67%。

  此外,拼多多在二季度的亏损也大幅收窄,非通用会计准则下,归属于普通股股东的净亏损为7724万元,去年同期为净亏损4.11亿元。

  财报之后,拼多多也在电话会议中表示,,”百亿补贴”仍会持续,并覆盖更多家庭必需品和农产品。

  对比竞争对手,京东在去年推出了针对下沉市场的京喜平台,并跟进百亿补贴。阿里巴巴也在今年1月开始推出自己的百亿补贴计划。

  这意味着,尽管拼多多的亏损在收窄,但是竞争对手补贴不停,拼多多就很难实现盈利。

  长庚君认为,以今天的市场环境看,资本市场对无法盈利的公司的耐心终究是有限的。特斯拉也是在去年宣布盈利后,股价才开始大幅飞涨。

  拼多多的挑战在于,如何在前有阿里巴巴,后有京东的局面下,仍然维持高速增长,并让资本市场维持信心。

  接下先来说说股价大涨的京东。

  二季度,京东营收首次突破2000亿元,同比增长33.8%。除了京东具有优势的传统3C商品外,京东日用品销售也实现了同比45%的增长,远程医疗业务更是增长了400%。

  另外京东在本季度中还有一组数据特别值得关注:京东本季度的年度活跃用户已经突破3.2亿,同比增长29.9%。二季度京东新增用户3000万,其中接近80%来自下沉市场。

  与这组数据匹配的是,京东还在本季度收购了线下连锁企业五星电器,并计划未来5年内将在在地级市打造300家单店面积超过万平的京东体验店。

  长庚君认为,这次财报披露的数据至少说明几个问题:首先,京东是疫情受益股,因疫情影响及618大促的原因,京东在远程医疗、日用品销售上取得了很好的业绩。

  其次,关于下沉市场,大家过去更多是关注拼多多如何从阿里手中抢用户,而京东以明修栈道暗度陈仓的方式,从下沉市场也抢到了不少用户,而且京东也开始以投资并购的方式加快在这一市场的布局。

  值得注意的是,京东在财报中并没有给出未来的业绩展望。

  这也说明了618大促和疫情受益都只是一个短期效应。在下沉市场的争夺上,京东在加快速度,但是他们并不打算在完成前就给资本市场画个大饼。前者,决定了京东短期股价走势,而后者才是决定未来京东股价长远表现的动力。

  简单来说,就是拼多多在前面抢阿里的用户,而京东则在后面照葫芦画瓢去抢拼多多的用户。京东未来股价是涨是跌,就看他们能从拼多多手里抢多少市场份额了。

  最后,我们来看看阿里巴巴。

  上周,阿里对外披露了2021财年第一季度业绩。(注:以自然年计算,阿里发布的依然是2020年二季度数据)

  财报显示,二季度营收1537.51亿元,同比增长34%;其中核心业务收入1333.18亿元,占总收入的87%。

  唯一一组有意思的数据对比是,二季度京东新增用户3000万,拼多多新增用户5510万,而阿里新增用户是1600万。

  长庚君认为,这是一份中规中矩的财报,没什么亮点,但也没什么能挑刺儿的地方。

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